商業(yè)銀行介入PPP項目思路及風(fēng)險防范

發(fā)布日期：2015-01-29來源：網(wǎng)絡(luò)來源編輯：宋珍珍

[摘要]

　　目前財政部已經(jīng)公布了30個PPP示范項目名單，并且各省市也紛紛推出地方的PPP項目。這使得PPP項目成為銀行新的業(yè)務(wù)增長點，今天我們將詳細介紹銀行介入PPP項目思路、業(yè)務(wù)相關(guān)風(fēng)險以及風(fēng)險防范措施。

　　1.商業(yè)銀行介入PPP項目思路

　　目前PPP項目火熱，并且該模式又得到監(jiān)管層的認可，由此可見，銀行介入PPP項目可以給其自身帶來巨大的業(yè)務(wù)機遇。但是商業(yè)銀行該如何介入PPP項目，該如何選擇PPP項目的對象?為此本部分我們將詳細闡述銀行介入PPP項目的思路及相關(guān)業(yè)務(wù)機遇。

　　(1)PPP項目對象選擇

　　獲得特許經(jīng)營權(quán)的項目公司是PPP項目的融資主體，也是商業(yè)銀行的主要支持對象，但由于PPP項目在國內(nèi)發(fā)展尚未成熟，不確定性較高，銀行在進入時，應(yīng)根據(jù)自身業(yè)務(wù)特色和風(fēng)險偏好，甄選優(yōu)質(zhì)客戶和項目，提高綜合收益水平，降低信用風(fēng)險。

　　圖表 1：銀行介入PPP項目思路

　　資料來源：佰瑞咨詢

　　(2)銀行業(yè)務(wù)機遇

　　商業(yè)銀行可以充分利用綜合金融服務(wù)平臺優(yōu)勢，整合集團資源，為客戶提供涵蓋股權(quán)、債權(quán)等融資解決方案，并提供相應(yīng)的顧問服務(wù)。按照PPP項目運作階段，可以歸納出PPP項目商業(yè)銀行綜合金融服務(wù)方案。

　　圖表2：PPP項目綜合服務(wù)方案

　　資料來源：佰瑞咨詢

　　2.銀行參與PPP項目風(fēng)險分析與對策建議

　　以上我們詳細介紹了銀行如何介入PPP項目，雖然PPP項目的開展為銀行帶來了可觀的業(yè)務(wù)收益。但是在開展PPP項目時，銀行也應(yīng)關(guān)注以下風(fēng)險點。

　　(1)風(fēng)險點分析

　　①公共設(shè)施收費未能完全市場化

　　PPP模式以特許經(jīng)營權(quán)為基礎(chǔ)，其中項目投入是否能預(yù)期收回的核心就是收費環(huán)節(jié)。中國基礎(chǔ)設(shè)施、公共設(shè)施的收費未能市場化，一般由發(fā)改委審定，如水費、電費等。項目市場化與收費未市場化的矛盾導(dǎo)致很多項目收益未能按預(yù)期實現(xiàn)。

　　②政府無力支付承諾的補貼

　　公共項目中有些項目依靠使用者付費能夠覆蓋項目投資收益，有些則不能完全覆蓋，需要政府給予相應(yīng)的補貼來保證項目的實施，這樣的項目一般有政府公開承諾的文件。但由于項目建設(shè)時間、運營時間較長，不確定性較大，政府可能出現(xiàn)無力償還的情形，導(dǎo)致項目投資收回困難。

　　③相關(guān)法律保障不完善

　　目前為止，政府沒有正式出臺真對PPP模式的法律，社會資本參與公共項目沒有自保的有力武器。可能出現(xiàn)由于法律法規(guī)的修訂、頒布等，導(dǎo)致原有項目合法性、合同有效性發(fā)生變化，給PPP項目的建設(shè)和運營帶來不利影響，甚至直接導(dǎo)致項目失敗和終止。如江蘇某污水處理廠采取PPP模式融資建設(shè)，在合同簽訂后頒布了《國務(wù)院辦公廳關(guān)于妥善處理現(xiàn)有保證外方投資固定回收項目有關(guān)問題的通知》，外方投資者被迫與政府重新協(xié)商投資回報率。

　　(2)對策建議

　　商業(yè)銀行進行PPP業(yè)務(wù)的風(fēng)控時，可以從以下四方面來展開：

　　①PPP項目：優(yōu)先把握項目實質(zhì)經(jīng)營風(fēng)險，項目現(xiàn)金流是關(guān)鍵

　　a.風(fēng)險分析

　　PPP項目是市場化的投資行為，投資者收益源于PPP項目，項目經(jīng)營風(fēng)險是風(fēng)險分析的出發(fā)點和核心基礎(chǔ)。PPP項目建設(shè)周期長、涉及領(lǐng)域廣、復(fù)雜程度高，不同行業(yè)的技術(shù)標準和管理要求差異大，專業(yè)性強。在項目建設(shè)期及運營期內(nèi)，由于政策變遷、市場變化、技術(shù)變革、地方財政惡化等因素，可能出現(xiàn)工程延期、總成本增加、預(yù)期收益偏差、財政補貼無法到位等影響項目現(xiàn)金流及收益的情況。

　　b.對策建議

　　據(jù)此，在PPP項目盡職調(diào)查時，銀行需要扎實開展可行性分析，全面梳理項目運營中的風(fēng)險，識別重大風(fēng)險點，提出風(fēng)控措施，盡量完善操作方案。

　　項目選擇方面，建議優(yōu)選具備良好現(xiàn)金流，屬于民生型、強需求的項目合作，如自來水與污水處理工程、供氣供熱工程、軌道交通、垃圾處理與焚燒發(fā)電、城市供電、機場高速、收費路橋等現(xiàn)金流強大的項目。優(yōu)先介入在當?shù)鼐邆鋲艛嘈再|(zhì)的項目，對不具備壟斷性或獨占性的收費路橋項目，需要謹慎介入。

　　為提高對項目營銷與風(fēng)險把握的指導(dǎo)性，銀行可針對幾類重點PPP項目(如自來水、污水處理、垃圾處理等)，擬定盡調(diào)指引，梳理常見風(fēng)險點及風(fēng)控措施，并制定合同示范文本，逐步加強前后臺人員的專業(yè)積累。

　　②地方政府與國企：選擇誠信的政府及實力較強的國企為交易對手

　　a.風(fēng)險分析

　　PPP業(yè)務(wù)的成敗關(guān)鍵在于市場化操作，選擇交易對手至關(guān)重要;優(yōu)選的地方政府及國企，應(yīng)該具有良好的契約精神，尊重法律合同，能夠按照合作協(xié)議辦事。

　　b.對策建議

　　在考察地方政府時，可以綜合考察地方財政收入結(jié)構(gòu)及增速、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、省內(nèi)排名、招商引資環(huán)境、官場反腐及領(lǐng)導(dǎo)變動、過往地方債務(wù)違約情況等。在考察地方國企時，可以重點考察企業(yè)經(jīng)營戰(zhàn)略、管理層經(jīng)驗、企業(yè)經(jīng)營收入與利潤結(jié)構(gòu)、金融機構(gòu)信用記錄、訴訟記錄等方面。建議謹慎選擇近3年內(nèi)發(fā)生過重大腐敗案件或窩案的地方政府及國企、政府領(lǐng)導(dǎo)人及企業(yè)管理層頻繁更換、被中央或地方紀委(含巡視組)通報重大違紀、當?shù)貒蟀l(fā)生兌付危機的為對手。

　　地方政府選擇上，優(yōu)先選擇三大經(jīng)濟板塊的城市群中，本級財政收入排名靠前的發(fā)達城市與國家級開發(fā)區(qū)，謹慎營銷財政收入省內(nèi)排名偏低的縣級市、省級開發(fā)區(qū)、直轄市的非核心區(qū)縣。

　　國企交易對手選擇時，優(yōu)先與省級國企或地方國資委直管的一二級核心子公司合作，謹慎與綜合實力偏弱的國企子公司及“戴紅帽子”的國企開展合作。

　　此外，根據(jù)財政部要求，中央及地方政府已經(jīng)陸續(xù)成立PPP管理中心，負責(zé)統(tǒng)籌推進地方PPP業(yè)務(wù)，上述中心可作為銀行重點營銷對象，可以單獨營銷，也可與其他社會資本組成聯(lián)合體，對地方政府的PPP管理機構(gòu)進行營銷。

　　③其他合作伙伴：選擇有實力的社會資本作為PPP合作伙伴

　　a.風(fēng)險分析

　　商業(yè)銀行參與PPP項目，優(yōu)勢在于募集資金、財務(wù)監(jiān)管和資本運作，弱勢在于項目建設(shè)及運營。若無第三方合作伙伴，PPP項目的建設(shè)運營及經(jīng)營需要依賴地方政府的誠信及地方國企的管理能力，銀行在商業(yè)談判與運營期監(jiān)管會處于相對弱勢地位。如果引入具備PPP項目建設(shè)及運營經(jīng)驗的社會資本作為合作伙伴，既便于與政府的商務(wù)談判，也可保障項目順利建設(shè)，降低運營風(fēng)險。

　　b.對策建議

　　建議優(yōu)選具備自來水與污水處理、供氣供熱、軌道交通、垃圾處理與焚燒發(fā)電、城市供電、機場高速、城市收費路橋等建設(shè)或運營管理經(jīng)驗的上市公司、外資企業(yè)、央企，或?qū)嵙^強的民企，與銀行聯(lián)合拓展PPP業(yè)務(wù)。上述合作伙伴，最好在國內(nèi)外具備豐富相關(guān)項目的運營經(jīng)驗，或有PPP項目成功案例。

　　3.同業(yè)案例介紹

　　在國家財政部正式公布的首批30個PPP示范項目名單中,由中信銀行提供融資的貴陽市南明河綜合治理項目二期也入圍了首批的30個示范項目。由此中信銀行也成為首家為財政部PPP模式示范項目提供融資的商業(yè)銀行。為此本部分將以中信銀行為例，詳細介紹其PPP業(yè)務(wù)。

　　(1)案例介紹

　　國家體育場位于奧林匹克公園中心區(qū)南部，工程總占地面積21公頃，建筑面積25.8萬平方米，項目2003年12月24日開工建設(shè)，2008年6月28正式竣工。國家體育場有限責(zé)任公司負責(zé)國家體育場的融資和建設(shè)工作，北京中信聯(lián)合體體育場運營有限公司負責(zé)30年特許經(jīng)營期內(nèi)的國家體育場賽后運營維護工作。

　　(2)投資結(jié)構(gòu)

　　“鳥巢”項目總投資為313900萬元，北京市國有資產(chǎn)經(jīng)營有限責(zé)任公司代表政府出資58%，即投資182062萬元，中信聯(lián)合體出資42%。在中信集團聯(lián)合體42%的投資中，中信集團所占比例為65%、北京城建集團所占比例為30%、美國金州公司所占比例為5%。而中信集團的投資又分為內(nèi)資部分和外資部分，其中，內(nèi)資部分占中信集團投資比例的90%，外資部分僅占10%。

　　圖表3：“鳥巢”投資結(jié)構(gòu)

　　資料來源：佰瑞咨詢

　　(3)信用保證結(jié)構(gòu)

　　政府的出資與擔(dān)保，為項目建設(shè)提供了良好的投資環(huán)境，提高了項目的經(jīng)濟強度和可融資性。首先，在該項目中，政府單方面投入了項目58%的資金，并且是無償注資，減少了企業(yè)投資者的融資金額，為企業(yè)投資者緩解了大部分的資金壓力;其次，在該項目建成的后三十年內(nèi)，由企業(yè)獲得國家體育場的管理經(jīng)營權(quán)，并且享受經(jīng)營利潤，政府不參與分紅;最后，作為進一步的保障，中信集團還與北京市政府簽署了一個兜底條款：北京市發(fā)改委協(xié)調(diào)各部門幫助中信集團聯(lián)合體取得利潤。

　　中國人保和天安保險公司承擔(dān)了該項目的“一攬子”保險，包括：建筑工程一切險、安裝工程一切險、雇主責(zé)任險以及貨物運輸險，保單總額達到23億人民幣。

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