金融創(chuàng)新化解“兩金”占用困境

發(fā)布日期：2015-10-21來源：本站編輯：宋珍珍

[摘要]

　　文/黃鶴

　　借助金融手段，調(diào)控“兩金”至合理區(qū)間

　　兩項(xiàng)資金占用是指企業(yè)產(chǎn)成品占用資金和應(yīng)收帳款資金。對(duì)于施工企業(yè)來說，兩金占用主要是未回購或未竣工驗(yàn)收的施工項(xiàng)目以及在建工程應(yīng)收賬款等占用。過高的兩項(xiàng)資金占用，會(huì)造成金融風(fēng)險(xiǎn)加劇和經(jīng)濟(jì)秩序混亂，如不及時(shí)加以壓減，將會(huì)嚴(yán)重制約工業(yè)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)健康發(fā)展。

　　目前施工行業(yè)的兩金問題主要是由于國家經(jīng)濟(jì)整體下行、2014年“43號(hào)文”、地方財(cái)政收緊、民營(yíng)業(yè)主融資出現(xiàn)困難等多方面原因造成的。在此類情況下，“兩金”問題更加凸顯。施工企業(yè)需采取各種有效措施，拓寬企業(yè)融資渠道，增加企業(yè)資金供給，保證流動(dòng)資金的正常運(yùn)轉(zhuǎn)，把目前偏高的“兩金”數(shù)額降下來并控制在合理區(qū)間，以確保企業(yè)實(shí)現(xiàn)持續(xù)發(fā)展。平安租賃針對(duì)兩金問題，結(jié)合工程建設(shè)行業(yè)特征，根據(jù)企業(yè)自身情況制定相應(yīng)的解決方案，匹配金融產(chǎn)品服務(wù)，為企業(yè)資金管理另辟蹊徑，解決企業(yè)面臨的資金效率難題。

　　典型案例

　　案例一：存貨降低

　　【案例背景】河南某路橋公司，民營(yíng)企業(yè)，公路總承包一級(jí)資質(zhì)，常年承接河南當(dāng)?shù)毓芳笆姓┕ろ?xiàng)目，年產(chǎn)值在15億元左右。其需求是將存貨水平降低。當(dāng)時(shí)存貨組成中主要是新鄭某BT項(xiàng)目，已竣工，但業(yè)主遲遲不進(jìn)行驗(yàn)收，導(dǎo)致存貨科目較大，進(jìn)而帶來公司流動(dòng)資金較為緊張，客戶希望我司設(shè)計(jì)方案解決存貨問題。

　　【解決方案】存貨降低，即必須將存貨中BT項(xiàng)目產(chǎn)值由政府確認(rèn)，進(jìn)而轉(zhuǎn)為應(yīng)收賬款。平安租賃協(xié)同施工企業(yè)與業(yè)主溝通，確認(rèn)BT項(xiàng)目產(chǎn)值，繼而我司操作此應(yīng)收賬款，將業(yè)主還款賬期延長(zhǎng)并將還款時(shí)點(diǎn)壓力減小，這樣滿足施工企業(yè)存貨降低且應(yīng)收賬款變現(xiàn)的需求，同時(shí)為業(yè)主提供賬期延長(zhǎng)服務(wù)。

　　案例二：?jiǎn)喂P應(yīng)收賬款變現(xiàn)

　　【案例背景】廣西某路橋公司，國資委下屬企業(yè)，公路總承包特級(jí)資質(zhì)，年產(chǎn)值在100億元左右。企業(yè)面臨的問題主要是應(yīng)收賬款額較大，希望盡早完成應(yīng)收賬款回收，及時(shí)使用至當(dāng)下的項(xiàng)目中。

　　【解決方案】應(yīng)收賬款變現(xiàn)，即在業(yè)主確認(rèn)相關(guān)應(yīng)收賬款的前提下，與施工企業(yè)進(jìn)行應(yīng)收債權(quán)轉(zhuǎn)讓合作，及時(shí)將應(yīng)收賬款置換為流動(dòng)資金。平安租賃協(xié)同施工企業(yè)選擇合適的應(yīng)收賬款，確認(rèn)業(yè)主及應(yīng)收賬款金額、賬期等內(nèi)容，由施工企業(yè)與業(yè)主溝通應(yīng)收帳款操作變現(xiàn)事宜，讓業(yè)主蓋章確認(rèn)，并最終協(xié)商成業(yè)主承擔(dān)融資成本。

　　案例三：多筆應(yīng)收賬款變現(xiàn)

　　【案例背景】陜西某市政公司，國有企業(yè)，市政總承包一級(jí)資質(zhì)，年產(chǎn)值在20億元左右。應(yīng)收賬款存在以下問題：不同客戶，不同項(xiàng)目，金額不同，且單筆應(yīng)收賬款金額無法滿足企業(yè)的時(shí)點(diǎn)資金需求，希望通過合作解決時(shí)點(diǎn)資金。

　　【解決方案】平安租賃通過分析辨別施工企業(yè)應(yīng)收賬款科目，發(fā)現(xiàn)企業(yè)雖然存在不同客戶不同項(xiàng)目及不同金額，但部分業(yè)主存在集中性的特點(diǎn)，因此平安租賃選擇一個(gè)業(yè)主下的多個(gè)項(xiàng)目進(jìn)行操作，業(yè)主確認(rèn)相應(yīng)債權(quán)并轉(zhuǎn)讓給平安租賃，施工企業(yè)的應(yīng)收賬款得以變現(xiàn)。

　　案例四：應(yīng)收賬款出表——通知業(yè)主

　　【案例背景】天津某中字頭企業(yè)，房屋建設(shè)總承包一級(jí)資質(zhì)，年產(chǎn)值在160億元左右。客戶對(duì)于常規(guī)融資無需求，集團(tuán)評(píng)比指標(biāo)中，除應(yīng)收賬款規(guī)模外，其余指標(biāo)均為優(yōu)良，希望通過合作將應(yīng)收賬款科目操作出表，即降低應(yīng)收賬款規(guī)模，增加企業(yè)流動(dòng)資金。

　　【解決方案】應(yīng)收賬款出表，即應(yīng)收賬款買斷，包括形式買斷和實(shí)際買斷兩類業(yè)務(wù)。施工企業(yè)根據(jù)自身的指標(biāo)管控需要，選擇若干筆等待備選。因?yàn)槭┕て髽I(yè)希望業(yè)主承擔(dān)成本及承擔(dān)還款責(zé)任，則其與業(yè)主再三確認(rèn)融資方案及成本，最終與平安租賃簽署三方版本的合同，滿足客戶應(yīng)收賬款出表要求。

　　案例五：應(yīng)收賬款出表——不通知業(yè)主

　　【案例背景】上海某中字頭企業(yè)，電力建設(shè)總承包一級(jí)資質(zhì)，年產(chǎn)值在20億元左右。客戶對(duì)于常規(guī)融資無需求，為滿足自身在集團(tuán)公司年底的指標(biāo)考核需要，希望在年底將應(yīng)收賬款規(guī)模降低，但所需時(shí)間無需太長(zhǎng)。

　　【解決方案】平安租賃考慮到年底時(shí)間較為緊張，如需業(yè)主進(jìn)行債權(quán)確認(rèn)，則營(yíng)銷難度較大，消耗時(shí)間較長(zhǎng)，最終不一定能完成業(yè)主確認(rèn)。因此，平安租賃設(shè)計(jì)方案為無需業(yè)主確認(rèn)模式，但操作期限為施工合同規(guī)定的要求，這樣既滿足客戶出表需求，也滿足時(shí)效性。

　　持續(xù)金融創(chuàng)新，探索“兩金”問題解決方案

　　探索模式一：存貨評(píng)估買斷或租賃

　　【現(xiàn)狀分析】企業(yè)存貨及在建工程科目規(guī)模在目前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下越來越大，如何能夠有效的降低兩者的規(guī)模是企業(yè)管理者必須思考的問題，如何建立長(zhǎng)效機(jī)制也是重點(diǎn)思考方向。

　　【探索方向】存貨及在建工程在一定期限內(nèi)的規(guī)模是保持在一定范圍以內(nèi)的，因此金融機(jī)構(gòu)可以嘗試進(jìn)行評(píng)估，并將其可以操作的部分進(jìn)行合理的打包變現(xiàn)及買斷變現(xiàn)等操作;同時(shí)亦可探討在建工程及存貨作為租賃物件的可行性，如可行，則作為形式租賃物件進(jìn)行操作。

　　探索模式二：應(yīng)收賬款科目保理

　　【現(xiàn)狀分析】企業(yè)單筆應(yīng)收賬款總是處于波動(dòng)狀態(tài)，即使與金融機(jī)構(gòu)合作，單筆應(yīng)收賬款的波動(dòng)性也難以滿足監(jiān)管要求，。因此合作空間較大的可能在應(yīng)收賬款整體科目上，包括但不限于應(yīng)收賬款科目保理、出表等服務(wù)。

　　【探索方向】應(yīng)收賬款科目隨著產(chǎn)值的增加而波動(dòng)，在一定期限內(nèi)規(guī)模是保持在一定范圍以內(nèi)，因此在金融機(jī)構(gòu)評(píng)估后，選定科目提供保理服務(wù)，而不針對(duì)單筆或多筆應(yīng)收賬款。

　　探索模式三：基于業(yè)主授信下真實(shí)買斷

　　【現(xiàn)狀分析】目前市面上通行的應(yīng)收賬款變現(xiàn)及應(yīng)收賬款出表類業(yè)務(wù)，大多是基于一方的授信。在施工行業(yè)領(lǐng)域，更多情況下是基于施工企業(yè)自身的授信進(jìn)行操作，這樣情況下既占用銀行授信，又難以滿足真實(shí)出表的要求。

　　【探索方向】應(yīng)收賬款是基于業(yè)主和施工企業(yè)兩者產(chǎn)生的，因此在操作應(yīng)收賬款變現(xiàn)及出表類業(yè)務(wù)，需要業(yè)主及施工企業(yè)進(jìn)行確認(rèn)方可操作。在此基礎(chǔ)上，從簡(jiǎn)單基于施工企業(yè)的授信基礎(chǔ)上可以嘗試逐漸轉(zhuǎn)移至業(yè)主身上，這樣，既完成施工企業(yè)的指標(biāo)事宜，又滿足不占用銀行授信等要求。

　　探索模式四：基于資產(chǎn)交易下真實(shí)買斷

　　【現(xiàn)狀分析】目前可能操作應(yīng)收賬款業(yè)務(wù)真實(shí)買斷的企業(yè)可能是資產(chǎn)管理公司或是券商等。但實(shí)際運(yùn)行過程中，資產(chǎn)管理公司很少能看上施工企業(yè)的應(yīng)收賬款的質(zhì)量。但資產(chǎn)管理公司比較偏愛融資租賃公司及保理公司的資產(chǎn)，因此考慮能否借道租賃或保理等業(yè)務(wù)，完成應(yīng)收賬款真實(shí)買斷。

　　【探索方向】金融機(jī)構(gòu)與資產(chǎn)管理公司達(dá)成戰(zhàn)略合作協(xié)議，對(duì)金融機(jī)構(gòu)名下部分優(yōu)質(zhì)客戶的應(yīng)收賬款買斷業(yè)務(wù)進(jìn)行資產(chǎn)交易。此類情況下需要確認(rèn)買斷應(yīng)收賬款的比例和金額以及后期資產(chǎn)交易的價(jià)格，爭(zhēng)取滿足各方的融資及投資收益。

　　探索模式五：資產(chǎn)證券化

　　【現(xiàn)狀分析】所謂資產(chǎn)證券化，就是將缺乏流動(dòng)性但能夠產(chǎn)生未來現(xiàn)金流的資產(chǎn)，通過結(jié)構(gòu)性重組，轉(zhuǎn)變?yōu)榭梢栽诮鹑谑袌?chǎng)上銷售和流通的證券。

　　【探索方向】應(yīng)收賬款證券化的條件是將預(yù)計(jì)能夠穩(wěn)定產(chǎn)生現(xiàn)金流。只有這樣的應(yīng)收賬款，才有可能證券化。不良應(yīng)收賬款是不能證券化的。基于這點(diǎn)，通常對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)有需要擔(dān)保的要求。一旦出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)，需擔(dān)保人補(bǔ)足。通常可以將符合要求的應(yīng)收賬款形成“資產(chǎn)池”，“資產(chǎn)池”作為一個(gè)整體進(jìn)行證券化，證券化率基本維持在80%左右。余下20%部分的應(yīng)收賬款將轉(zhuǎn)為金融資產(chǎn)進(jìn)行管理，待證券清償后，回收資金還給企業(yè)。應(yīng)收賬款證券化運(yùn)用了資產(chǎn)重組、風(fēng)險(xiǎn)隔離和信用增級(jí)原理。通常由原始權(quán)益人確定證券化資產(chǎn)并組建資產(chǎn)池、設(shè)立SPV(special purpose vehicle)，專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃)并將資產(chǎn)出售給SPV，相關(guān)機(jī)構(gòu)對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)采用擔(dān)保等方式增級(jí)信用，評(píng)估機(jī)構(gòu)對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)形成的證券進(jìn)行評(píng)級(jí)、證券公司發(fā)行證券，應(yīng)收賬款原始權(quán)益人獲得融資，SPV聘請(qǐng)專門的中介機(jī)構(gòu)管理資產(chǎn)池，最后到期清償證券。

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